Мировые рынки золота и драгоценных металлов. Как устроен мировой рынок золота Особенности рынка золота различных государств

26.01.2023

Добыча золота в 10 ведущих золотодобывающих странах

Страна	Объем добычи золота , тонн
	1998 г .	1999 г .	2000 г .*


Австралия
Канада
Китай
Индонезия
Россия
Перу
Узбекистан
Гана
Мировая добыча , всего
* По предварительным данным английской компании GFMS

Добыча золота в России в 2002 г. выросла до 175 тонн, что ставит ее по этому показателю на 5-е место в мире.

Государственные и частные резервы золота.

Продажи инвесторов, тезавраторов, спекулянтов.

Иногда золото завозится контрабандой.

Б) Формы:

Золотые слитки.

Промышленно-бытовые формы (ювелирное производство, части точного оборудования и т.д.).
Золотые сертификаты (документы, удостоверяющие право их владельца получить по его предъявлении определенное количество этого металла).

С экономической точки зрения различаются следующие источники спроса на рынке золота:

промышленно-бытовое потребление в ювелирном производстве, новейших отраслях промышленности – радиоэлектронике, атомно-ракетной технике, зубопротезной отрасли и др.;

частная тезаврация и инвестиции. Как реакция на нестабильность экономики, денежного обращения, курсов валют растет спрос инвесторов и тезавраторов на слитки, монеты, медали, медальоны для страхования рисков;

спекулятивные сделки. Поскольку цена золота колеблется, оно является объектом спекуляции;

покупка золота центральными банками (периодически).

В начале 90-х годов сложилось следующее соотношение между сферами использования золота: официальные золотые резервы стран–членов МВФ и международных организаций – 35,8 тыс. т; накопления тезавраторов – 25,4 тыс.т.; промышленно-бытовое потребление – примерно 34 тыс. т. Огромная частная тезаврация свидетельствует о противоречии между государственным и рыночным регулированием.

Особенности функционирования рынков золота. На этих рынках осуществляется купля-продажа стандартных слитков – крупных и мелких. В их числе: слитки международного типа в 400 тройских унций (12,5 кг) с высокой чистотой сплава (не менее 995-й пробы); крупные слитки весом от 900 до 916,6 г; мелкие слитки весом от 100,5 до 900 г. Вес слитков уменьшается до 1 – 10 г с целью удовлетворения тезаврационного спроса. Слитковое золото все больше уступает место скупке памятных медалей и медальонов.

Особым спросом на рынке золота пользуются монеты старой (периода золотомонетного стандарта) и новой чеканки.

Организационная структура и виды рынков золота

Организационно рынок золота представляет консорциум из нескольких банков, уполномоченных совершать сделки с золотом. Они осуществляют посреднические операции между покупателями и продавцами, концентрируют у себя их заявки, сопоставляют их и по взаимной договоренности фиксируют средний рыночный уровень цены (обычно два раза в день). Кроме того, специальные фирмы занимаются очисткой и хранением золота, изготовлением слитков.

В мире насчитывается более 50 рынков золота: 11 – в Западной Европе (Лондон, Цюрих, Париж, Женева и др.), 19 – в Азии (например, Бейрут, Токио), 14 – в Америке (5 – США), 8 – в Африке. В зависимости от режима, санкционируемого государством, золотые рынки подразделяются на четыре категории: мировые (Лондон, Цюрих, Нью-Йорк, Чикаго, Сянган (Гонконг), Дубай и др.), внутренние свободные (Париж, Милан, Стамбул, Рио-де-Жанейро), местные контролируемые (Афины, Каир), «черные» рынки.

Среди начинающих инвесторов распространен миф, что мировой рынок золота — один из самых маленьких из товарных рынков мирового масштаба. В основе этого предположения лежит факт относительно скромного ежегодного объема производства золота. Однако, факты говорят об обратном: объемы торговых операций золотом намного превышают объём его добычи. Как устроен золотой рынок, где происходит циркуляция этого драгоценного металла в мировых масштабах и кто участвует в торгах – обо всем этом расскажет данная статья.

Мировой рынок золота – это совокупность международных и внутренних рынков по всему миру, осуществляющих торговлю физическим золотом и производными инструментами.

Рынок золота – это торгово-финансовый центр регулярной торговли золотом на условиях рыночной цены. Такие центры представляют собой объединение крупных банков, бирж драгоценных металлов и специализированных организаций по торговле золотом, его очистке и изготовлению слитков.

Мировой рынок золота работает круглосуточно, не прекращая работу ни на минуту. Открываются рынки Дальнего Востока, Новой Зеландии, далее по часовым поясам подключаются Сидней, Токио, Гонконг, Сингапур и т.д., а заканчивается день в Нью-Йорке. В настоящее время функционируют свыше 50 рынков золота по всему миру (в Азии 19 рынков, в Америке – 14, в Европе – 11, в Африке — 8).

Золото, как рыночный товар, представлено в самых разных формах. На международных рынках обращаются преимущественно весом 12,5 кг, проба 995 или 999 с клеймом авторитетных аффинажных заводов. На внутренних рынках продаются слитки от 5-10 г до 1 кг, а также листы, пластины, диски, монеты и даже золотой песок.

В торговле золотом есть свои особенности в отличие от аналогичных сделок с другими драгметаллами. Расчеты на международных рынках ведутся в долларах США за химически чистого металла в слитке (для расчетов с платиной используется лигатурная масса слитка). Для целей поставки единицей выступает 1 слиток и количество слитков в поставке должно иметь целое выражение.

Типы рынков

В зависимости от круга участников, объема сделок, разновидностей операций и степени открытости принято выделять следующие виды рынков золота.

Международные

Для этих рынков характерны крупные сделки и широкий спектр операций, а также отсутствие налоговых и таможенных барьеров. Операции проводятся круглые сутки и имеют оптовый характер. Как правило, на таких рынках относительно небольшой круг участников, т.к. достаточно высока планка к репутации и финансовому состоянию участника. Правила работы рынка устанавливаются самими же участниками рынка. Среди международных рынков: Цюрих, Лондон, Нью-Йорк, Чикаго, Гонконг, Дубай.

Внутренние

Внутренние рынки ориентированы на инвесторов и тезавраторов одного или нескольких государств. В качестве товара преобладают монеты и мелкие слитки, расчеты ведутся в местной валюте. Такие рынки подвержены госрегулированию посредством, как правило, экономических рычагов воздействия: участие государства в ценообразование, налогообложение, ограничения на ввоз и вывоз драгоценных металлов и т.д.

В зависимости от степени вмешательства государства внутренние рынки можно разделить на следующие виды:

Свободные — с мягким госрегулированием, не ограничивающим ввоз и вывоз золота из страны.
Регулируемые – с умеренным государственным вмешательством посредством установления квот на ввоз и вывоз, введения пошлин и налогов, лицензирования.
Закрытые — жесткий контроль и полный запрет на ввоз-вывоз золота. Государство создает невыгодные для торговли драгоценными металлами экономические условия, цены на драгметалл становятся значительно выше цен на международных рынках.

К внутренним рынкам относятся: Париж, Гамбург, Франкфурте-на-Майне, Амстердам, Вена, Милан, Стамбул, Рио-де-Жанейро. Регулируемые (контролируемые) рынки функционируют в Афинах и Каире.

Черные

«Черные» рынки золота представляют собой радикальную форму организации внутреннего рынка, как реакция на тотальные ограничения (вмешательство) государства на внутренний рынок золота. Нелегальные рынки, как правило, функционируют параллельно с закрытыми. Такие рынки есть в Индии, Пакистане.

Участники рынка золота

В роли продавцов на рынке выступают золотодобывающие компании, центральные банки, а также частные владельцы. Среди покупателей выступают промышленники, ювелиры, частные инвесторы, спекулянты, а в последние годы вновь вернулись центральные банки. Можно выделить следующие группы участников на рынке золота:

Золотодобывающие компании
Это важная категория участников рынка, поставляющая на рынок основную массу золота. Чем больше компания, тем масштабнее сделки происходят на рынке с ее участием. Гиганты золотодобывающей промышленности могут совершить сделку, достаточную для мгновенного изменения рыночной цены, поэтому другие участники рынка тщательно следят за их деятельностью.
Промышленные потребители
В данную группу входят предприятия промышленной сферы, ювелирного производства, а также аффинажные предприятия.
Биржи драгметаллов
Рынок биржевой торговли золотом представлен как отдельными биржами драгоценных металлов, так и секциями на крупных товарных биржах. Наличие на рынке биржи в роли посредника позволяет участвовать в торгах практически неограниченному количеству продавцов и покупателей.
Центральные банки
Центробанки имеют двоякую ролью на рынке. Они выступают в роли крупных операторов, оказывающих значительное влияние на конъюнктуру рынка. С другой стороны, они являются организаторами, устанавливающими правила торговли на рынке.
Профессиональные дилеры и посредники
В данную группу входят: коммерческие банки; компании, торгующие драгоценными металлами; организации, занимающиеся очисткой и аффинированием металла; специализированные компании, оказывающие посреднические услуги. Дилеры играют важную роль на рынке, т.к. большая часть драгметалла изначально сосредотачивается в их руках.
Инвесторы — обширная категория, с интересом к разнообразным инструментам вложений в драгоценный металл.

Центры торговли золотом

Основной поток операций с золотом в слитках проходит через рынки в Лондоне и Цюрихе. Изначально Лондон занимал ведущие позиции, торгуя южно-африканским золотом по всей Европе. В конце 60-х лидирующие позиции на рынке переходят к Цюриху: ЮАР установила прямые контакты с банками и стала поставлять до 80% добычи золота на рынок в Швейцарии. 1975 год знаменателен отменой запрета на торговлю золотом населения в США, что позволило выйти на мировую арену рынкам золота в Нью-Йорке и Чикаго.

Лондон

Истоки зарождения золотого рынка в Лондоне прослеживаются до 1671 года, когда молодой купец Моисей Моката прибыл в Лондон из Амстердама с целью организовать торговые отношения с лондонским ювелиром и банкиром. Изначально Моката зарабатывал на сахаре и алмазах, а привезенное им золото было в счет оплаты драгоценных камней. Вскоре поставки золота и серебра в Англию стали регулярными.

В соответствии с Актом валютного контроля длительное время Лондонский рынок золота был открыт только нерезидентам, население Англии не имело права на совершение сделок с золотом. Профессиональные дилеры обязывались получить у Банка Англии лицензию на осуществление сделок с драгоценным металлом. Лишь в 1979 году государство наделило резидентов правом покупать золото, но к тому времени уже процветали рынки в Швейцарии и США с широким спектром операций с драгоценными металлами и производными финансовыми инструментами.

Современный Лондонский рынок является основным центром внебиржевой торговли золотом и серебром в слитках. Рынок координирует Лондонская ассоциация участников рынка драгоценных металлов (The London Bullion Market Association ), организованная в 1987 году. Среди членов LBMA крупные международные банки, производители, переработчики и дистрибьюторы по всему миру. Именно в Лондоне с 1919 года дважды в день происходит , а с 1897 года фиксируются цены на серебро.

В отличие от фьючерсной биржи, внебиржевой золотой рынок предоставляет определенную гибкость и конфиденциальность операций. Сделки имеют оптовый характер, минимальный размер операции, как правило, 1000 тройских унций для золота и 50000 унций для сделок с серебром. Ежедневно торгуется более 600 тонн золота и 3000 тонн серебра.

Рекордный объем сделок с золотом был зафиксирован в марте 1968г. — 14180400 унций в , что связано с крушением золотого пула.

Цюрих

Долгое время Цюрих торговал золотом с лондонского рынка, но в 1968 году роль швейцарского рынка резко возросла. В это время лондонский рынок не функционировал в связи с введением двойного рынка золота. Швейцарские банки воспользовались ситуацией, чтобы наладить прямые отношения с ЮАР, добыча золота в которой достигла в тот период исторического максимума. Кроме того, вторая крупнейшая страна-золотодобытчик в лице бывшего Советского Союза выбрала банки Цюриха для продаж добытого золота. Таким образом, у Швейцарии оказалось два крупнейших поставщика золота, что отражалось в ежегодном обороте — более 1000 тонн драгоценного металла.

Традиционный для Швейцарии нейтралитет и стабильность валюты усиливал позиции Цюриха как мирового центра торговли золотом. В 80-е годы через него проходило почти 50% промышленного мирового спроса на золото. Помимо прочего, весомое преимущество исходило из особенностей организации цюрихского рынка: объединенные в пул крупнейшие банки универсального типа, оказывающих всевозможные услуги и операции.

Отличие от Лондона, где большинство участников рынка — брокеры, на цюрихском рынке банки выступают в роли дилеров. Члены пула проводят операции с драгметаллами за свой счет и получают не комиссионные, а прибыль от разницы в цене. Поставщикам оказывается проще и выгоднее работать непосредственно с участниками швейцарского пула, чем через посредника.

В конце 80-х началось активное развитие внебиржевого рынка или рынка «сделок за прилавком», который был ориентирован на удовлетворение интересов конкретного клиента. Для этого рынка характерно отсутствие прозрачности, клиент не ограничивается какими-либо размерами сделки как на бирже. На внебиржевом рынке фигурируют центральные банки, золотодобывающие компании, хедж-фонды. Большая часть сделок хеджируется через биржу, поэтому рынки не только конкурируют, но и дополняют друг друга.

Преимущество швейцарских банков объясняется их присутствием на мировых рынках золота по всему миру, что гарантирует круглосуточное присутствие на международном рынке золота.

США

Отмена 40-летнего золотого запрета в США, запрещающего частное владение золотом в слитках, привела к стремительному развитию американских рынков золота. Товарная Биржа в Нью-Йорке (COMEX, Commodity Exchange ), Чикагская Товарная Биржа (CME, Chicago Mercantile Exchange ) и Международный Валютный Рынок (IMM, International Money Market ) стали крупнейшими центрами фьючерсной торговли золотом. На этом сегменте рынка заключается 90% фьючерсных контрактов на золото.

Совместно с биржевым рынком функционирует слитковый рынок золота в Нью-Йорке, откуда золото направляется промышленным и коммерческим компаниям через оптовых дилеров. В качестве маркет-мейкеров не только американского, но и международного рынка выступают ведущие американские банки (J.P. Morgan Bank, J. Aron & Company).

Особенностью рынков США является преимущественно венчурный характер сделок (форвардные и фьючерсные сделки на срок от 1 до 6 месяцев). Строго установлена сумма контракта в 100 унций.

Сингапур

В рамках реализации стратегического плана формирования мирового финансового центра в 1969 году был открыт рынок золота в Сингапуре. С сингапурского рынка продавалось золото в Юго-Восточную Азию, Индонезию, Таиланд, Вьетнам, Индию, Пакистан. В 90-е годы ежегодный импорт Сингапура составлял 300-400 тонн золота, но к концу к началу 2000-х сократился. Собственное потребление золота имеет незначительную долю, основной спрос приходился на ювелиров Индонезии, Таиланда и Малайзии.

Сингапур — одним из самых молодых и быстро сформировавшихся рынков, но войти в число лидеров мирового рынка золота ему так и не удалось. В настоящее время Сингапур планирует выйти на мировой рынок и увеличить долю мировой торговли в 7 раз (с 2% до 10-15%) в ближайшие пять-десять лет. На пути к намеченной цели власти отменили налогообложение всех операций с золотом и серебром. Но рынку придется еще обойти региональных конкурентов, как Гонконг и Дубай.

Турция

Длительное время турецкий рынок был значимым региональным центром торговли золотом, снабжающим как местных ювелиров, так и поставляя слитки соседям. В 1998 году позиции Турции на мировом рынке укрепились в результате полной либерализацией торговли драгоценным металлом и открытием в Стамбуле золотой биржи.

В составе участников биржи 50 авторизованных членов, включая банки и компании, работающие с благородными металлами. Согласно законодательству Турции только члены биржи имеют право на импорт и экспорт драгоценных металлов. На Стамбульской золотой бирже обращается порядка 200 тонн золота в год.

Львиная часть торговли золотом и ювелирными украшениями происходит на «золотом рынке», располагающемся на закрытой территории с сотнями ювелирных магазинчиков.

Дубай

Крупный региональный рынок золота в Дубае образовался в начале 60-х. Порт в Персидском заливе, крупный товарный рынок – благоприятно влияли на развитие торговли золотом и серебром. Рост импорта направлялся на удовлетворение увеличивающегося из года в год спроса со стороны Индии. После отмены лицензирования в 1997 году индийские банки вышли на мировые рынки в обход дубайского рынка, что снизило его значение и позиции.

Сегодня Дубай является крупнейшим рынком золота на Ближнем Востоке и динамично развивается как центр мировой торговли. Среди стран Ближнего Востока Объединённые Арабские Эмираты (ОАЭ) занимают второе место по величине собственного спроса на золото. По объему импорта золота на мировом рынке ОАЭ занимают второе место после Индии.

Гонконг

Гонконг вернулся к Китаю в 1997 году и еще продолжительное время оставался крупным рынком золота. Фактически в Гонконге при жизни Британской Империи была создана первая в мире биржа золота и серебра. Жесткий валютный контроль ставил ограничения на операции с золотом в 945 тонн металла в год, что породило контрабандные поставки с соседствующей португальской колонии Макао.

Результатом либерализации золотого рынка в 1974 году явилось развитие и укрепление позиций Гонконга на мировом рынке. В Лондоне был открыт локальный рынок, который работал параллельно с гонконгским и проводил арбитражные сделки. Международные банки выступали в роли поставщиков драгметалла, который реэкспортировался в Китай, Индию, Таиланд, Вьетнам. Позиции Гонконга на рынке золота заметно сократились, основная масса золота, проходящего через Гонконг, отражает импорт в Китай.

В мае 2011 года Гонконгская товарная биржа (HKMEx, The Hong KongMercantile Exchange ) запустила торговлю золотом с физической поставкой в Гонконге. Контракт деноминирован в долларах США, минимальным объемом сделки — 1 кг золота. Операции по золотым фьючерсам на бирже осуществляются в электронном режиме 15 часов в сутки, что позволяет пересечься с торгами в Лондоне и Нью-Йорке.

Япония

В 1982 году была открыта Токийская Биржа Золота, но уже в ноябре 1984г. произошло слияние трех японских бирж (золотой, текстильной и каучука), и начала свою деятельность универсальная Токийская Товарная Биржа (ТОСОМ, Tokyo Kogyohin Torihikijo ). На бирже торгуются фьючерсы в золоте, серебре, платине, палладии. Цены на драгметаллы устанавливаются в японских иенах за 1 грамм, все расчеты по сделкам также происходят в местной валюте. Минимальный объем сделки – 1000 грамм золота 999 пробы.

Объемы торговли на биржевом рынке многократно превышают обороты торговли на слитковом рынке. Вторичный по отношению к рынку физического золота рынок производных инструментов в последнее время оказывает значимое влияние на динамику цен золота. Игроки на бирже извлекают прибыль за счет волатильности рынка, и тем самым усиливая движение рынка.

Специализированный центр торговли золотом, где производится его купля-продажа по рыночной цене.

Рынок золота — особые центры, где ведется регулярная купля-продажа золота. Организационно — это консорциумы местных банков и специализированных фирм, которые наряду с торговлей проводят аффинаж (очистку золота) и изготавливают слитки разных размеров. Продавцами выступают золотодобывающие страны, центральные банки, владельцы запасов. Покупателями являются частные фирмы и частные лица, промышленные фирмы, инвесторы. Лондон и Цюрих остаются главными мировыми рынками золота. На международных рынках золото продается преимущественно стандартными слитками весом 12,5 кг 995-й или 999-й пробы с клеймами аффинажных заводов и монетных дворов, на внутренних рынках — от 5-10 г до 1 кг, а также листов, пластин, в виде песка, монет.

Цена определяется соотношением спроса и предложения. В Лондоне операциями занимается Лондонский слитковый рынок, контролируемый Лондонской ассоциацией рынка золота. Члены ассоциации делятся на три группы:

маркет-мейкеры, их всего 9, включая крупнейшие банки;
рядовые дилеры — 51;
ассоциированные участники из разных стран — 38.

Ассоциация работает под наблюдением банка Англии. Цена на золото фиксируется два раза в день: в 10.20 и 15.00. Расчеты завершаются через клиринговые дома в том же порядке, что и на валютных биржах. Цена, фиксируемая на Лондонском рынке, — это цена спот. На форвардные цены влияют курсы основных валют, процентные ставки денежного рынка.

Биржи Нью-Йорка и Чикаго - мировые центры торговли фьючерсными контрактами. Широко развиты венчурные сделки - форвардные и фьючерсные контракты на 1, 3 и 6 месяцев по цене на момент заключения сделки.

Мировые центры торговли золотом

Рынки золота — это особые центры в развитых и развивающихся странах, где ведется регулярная купля-продажа золота. Организационно они представляют консорциумы местных банков и специализированных фирм, которые наряду с торговлей золотом производят аффинаж (очистку золота) и изготавливают слитки разных размеров. Продавцами на рынках выступают золотодобывающие страны, центральные банки и владельцы запасов золота (преимущественно частные). Покупателями выступают частные фирмы и частные лица — ювелиры, промышленные фирмы, инвесторы, спекулянты. В последние годы в качестве покупателей на рынках золота вновь стали появляться центральные банки.

Рынки существуют, как правило, на легальной основе. В тех странах, где государство запрещает частные сделки с золотом или создает невыгодные для производителей/потребителей условия сделок, функционируют нелегальные, «черные» рынки. Большинство рынков золота обслуживает внутренние потребности конкретной страны, но деятельность ряда рынков носит региональный и международный характер.

Сегодня сформировался уникальный 24-часовой рынок купли- продажи одного из старейших товаров в истории человечества. Как и на валютном рынке, биржевая и внебиржевая торговля золотом осуществляется круглосуточно.

С XIX в. и до настоящего времени центром мировой торговли золотом является Лондон. Через него осуществлялась реализация добываемого золота большинства стран мира, прежде всего ЮАР. В конце 60-х годов XX в. на лидирующие позиции вышел Цюрих, когда ЮАР стала продавать через этот рынок более 80% добываемого золота, установив прямые контакты со швейцарскими банками.

Крупнейшими внутренними рынками золота в Европе являются Париж, Милан. Франкфурт-на-Майне, в Азии — Токио, Бомбей, Дакка. Карачи, в Африке — Каир, Александрия, Касабланка, в Латинской Америке — Буэнос-Айрес. Рио-де-Жанейро.

Золото на рынках продастся в разных формах. На международных рынках продаются преимущественно стандартные слитки 12,5 кг, проба 995 или 999, с клеймами аффинажных заводов и монетных дворов. На внутренних рынках продаются слитки от 5-10 г до 1 кг, а также листы, пластины, диски, монеты, песок.

Цена золота определяется соотношением . В начале 60-х годов рыночная цена на золото начала подниматься и превысила официальную цену. Для поддержания свободной цены на уровне официальной по инициативе США был организован «золотой пул», в который вошли Федеральный резервный банк Нью-Йорка, Банк Англии. Банк Франции, центральные банки Германии, Италии, Бельгии, Нидерландов и Люксембурга. Однако ситуация на финансовых рынках продолжала обостряться. В феврале 1965 г. президент Франции Шарль де Голль объявил, что международными деньгами может быть только золото. Через неделю Франция приступила к регулярному и полному обмену долларов на золото в Казначействе США. В июне 1967 г., когда 6-дневная арабо-израильская война вызвала резкий всплеск спроса на золото, Франция вышла из пула.

Затем, в ноябре 1967 г., был девальвирован на 14,3% британский фунт стерлингов. Соответственно обесценились и стерлинговые активы. Это породило беспокойство на рынке в отношении обменного курса по другим резервным активам: если доллар будет девальвирован, не лучше ли хранить резервы в золоте? Спрос на золото продолжал расти, и пул все больше продавал золота на свободном рынке для снижения цены. Бесперебойно функционировал воздушный мост из Форт-Нокса (США) в Лондон, и хранилища Банка Англии ломились от поступавшего металла. В марте 1968 г. стало очевидным, что все попытки поддерживать рыночную цену золота на уровне официальной не имеют перспектив. Пул самораспустился, и образовалась двухуровневая система цен на золото, которая действовала до отмены официальной цены. Вашингтонским соглашением (март 1968 г.) предусматривалась официальная цена золота для операций между центральными банками, т.е. изолированный официальный рынок, и свободная цена на золото для всех остальных операций. История золота как денег закончилась с распадом Бреттон-Вудской валютной системы.

Великобритания

Мировым центром торговли золотом является Лондон. Центром торговли золотом в Лондоне является Лондонский «слитковый» рынок (London Bullion Market) — рынок золота, контролируемый Лондонской Ассоциацией рынка слитков золота (London Bullion Market Association). Члены Ассоциации делятся на три группы:

маркет-мейкеры: их в 2007 г. было 10, в том числе крупнейшие банки — банк «Нова Скотия» (The Bank of Nova Scotia-Scotia Mocatta ), «Барклиз» (Barclays Bank PLC), «Дойче банк»(Deutsche Bank AG) , «Голдман Сакс» (Goldman Sachs International ), Лондонский филиал банковской корпорации «Гонконг энд Шанхай» (HSBC Bank USA National Association London Branch ), «Джей Пи Морган Чейз» (JP Morgan Chase Bank), Сосьете Женераль (Societe Generate), Королевский банк Канады (Royal Bank of Canada Limited ). Лондонское отделение многопрофильной финансовой компании UBS AG, а также Лондонский филиал корпорации драгоценных металлов «Мицуи» (Mitsui & Со Precious Metals Inc );
рядовые члены Ассоциации (рядовые дилеры): их всего 55;
ассоциированные участники Ассоциации: их всего 46 из разных стран.

Ассоциация работает под наблюдением Банка Англии. За 2004-2006 гг. количество участников увеличилось на 13, что отра- жаст возрастающий интерес к рынку золота. В числе ассоциированных участников — один из крупнейших производителей цветных металлов — «Казцинк» (ОJSCKazzinc ) из Казахстана, а также две компании — производители из Узбекистана — металлургические комплексы в Алмалыке и Навои.

Ни российские банки, ни российские компании участия в деятельности Лондонской Ассоциации участников рынка золота не принимают, хотя Россия является одним из крупнейших производителей золота в мире.

Фиксинг-цены золота осуществляют пять маркет-мейкеров из 10:Bank of Nova Scotia - ScotiaMocatta. Barclays Bank, Deutsche Bank AG, HSBC Bank USA иSociete Generate. Цена на золото фиксируется два раза в день в 10.30 и 15.00 по Лондонскому времени. Такая практика фиксации ведет начало с 1919 г. Она продолжалась до 1939 г., когда Лондонский рынок золота был закрыт в результате начала Второй мировой войны, и возобновилась в 1954 г. На основе зафиксированной цены на золото маркет-мейкеры обязаны котировать цену покупки и цену продажи в течение всего дня. Рядовые дилеры обычно котируют цены для своих клиентов.

Ассоциация устанавливает стандарты слитков золота, которые могут быть приняты как «удовлетворительная поставка».

Расчеты по сделкам с золотом завершаются через золотые клиринговые палаты (клиринговые дома). Клиринговые дома Лондонской Ассоциации включают Банк Англии,Bank of Nova Scotia- Scotia Mocatta, Deutsche Bank AG, HSBC Bank USA London Branch иJP Morgan Chase Bank. Расчеты осуществляются в том же порядке, что и на валютных биржах.

Цены, фиксируемые на Лондонском рынке, — это цены спот. На форвардные цены золота влияют курсы основных валют и процентные ставки денежного рынка. Особенность золота как объекта инвестиций в том, что цены на него растут при падении курсов ключевых валют, прежде всего доллара США. Такой же эффект оказывает увеличение темпов инфляции. Инструменты рынка золота практически тс же, что и любого товарного рынка. Это форвардные контракты, свопы и фьючерсы.

Отмена в 1973 г. запрета на частную тезаврацию золота гражданами США стимулировала быстрый рост торговли золотом на товарных биржах Нью-Йорка и Чикаго. Эти биржи сегодня — мировые центры торговли золотыми фьючерсными контрактами. В Нью-Йорке осуществляется еще и торговля золотом в слитках.

Широко развиты так называемые венчурные сделки — форвардные и фьючерсные контракты на 1, 3, 6 месяцев по цене на момент заключения сделки. Сумма контракта строго фиксирована — 100 унций.

Крупнейшие региональные рынки — Дубай — на Ближнем Востоке, Сингапур и Гонконг — на Дальнем Востоке.

Нью-Йорк

Нью-Йорке возник с 31 декабря 1974 г., когда резидентам США впервые после 1933 г. было разрешено свободно покупать и продавать золото. В период запрета операции с золотом жестко лицензировались, их могла проводить небольшая группа коммерческих банков, через которые покупали золото лицензированные ювелирные фабрики и промышленные предприятия. Однако после отмены ограничений Нью-Йоркский рынок пошел по уникальному пути — через развитие фьючерсной, а позднее опционной торговли, тем более, что в США был накоплен большой опыт производных товарных инструментов. Идея фьючерсов получила свое развитие в Чикаго еще в 30-х годах XX в. и касалась сельскохозяйственных товаров. Использование фьючерсов в торговле золотом началось в 70-х годах XX в., вначале на товарной бирже Виннипега в Канаде, затем на Товарной бирже Нью-Йорка (СОМЕХ), а с 1975 г. на Чикагской торговой бирже. Они придали совершенно новые направления торговли золотом, однако именно СОМЕХ заложил основы этих направлений, и сегодня эта биржа (в настоящее время — подразделение биржи NYMEX) является центром рынка золота в США. Однако параллельно растут объемы внебиржевой торговли с пот-контрактам и, форвардами и внебиржевыми опционами в золоте. Объемы внебиржевой торговли не регистрируются, а потому объемы СОМЕХ по-прежнему недосягаемы для других участников на официальном рынке США.

Швейцария

Швейцария со Второй мировой войны являлась центром оптовой торговли золотом в слитках как для инвестиционных целей, так и для переработки. В конце 40-х годов XX в., когда Лондонский рынок золота еще не возобновил операции, триумвират швейцарских банков — «Креди Суисс», Швейцарская банковская корпорация и Объединенный банк Швейцарии совместно «держали» растущие физические объемы рынка ювелирных изделий Италии, Ближнего Востока и Индии. Они же стали и крупнейшими покупателями Лондонского рынка золота после возобновления его деятельности в 1954 г.

В 1968 г., когда Лондонский рынок был на некоторое время закрыт в связи с введением двойного рынка золота, эти три швейцарских банка вступили в прямые отношения с Южной Африкой, производство золота в которой достигло в тот период исторического максимума, и покупали в ЮАР большую часть золота. Бывший Советский Союз также избрал банки Цюриха для продаж золота в 1970-1980 гг. Таким образом, со Швейцарией работали два крупнейших производителя золота, и через нее проходило ежегодно более 1000т металла.

Национальный банк Швейцарии владеет шестыми по объему официальными резервами золота (среди центральных банков) и на протяжении всей своей истории являлся ярым сторонником золота, но с 90-х годов XX в. многое изменилось. Крупнейшие швейцарские банки перевели большую часть операций с золотом из Цюриха в Лондон, частным банкам более не требуется (в соответствии с рекомендациями Банка Швейцарии) хранить не менее 10% резервов в золоте, и даже Национальный банк Швейцарии с мая 2000 г. продает принадлежащее ему золото. До 90-х годов импорт золота Швейцарией составлял 1200-1400 т ежегодно, экспорт — от 100 до 1200 т. Швейцария импортировала до 70% золота, добываемого в западных странах, причем 60% импортируемого золота направлялось на реэкспорт.

В 90-х годах период высокой инфляции в развитых странах и вложений в золото закончился. Более того, производство золота в ЮАР и на территории бывшего СССР существенно сократилось. Новые поступления из Австралии, США, Латинской Америки и Юго-Восточной Азии проходили мимо Швейцарии. Бум в торговле деривативами происходил в Лондоне и Нью-Йорке, практически не затрагивая Цюрих. К началу XXI в. рынок золота в Швейцарии являл собой бледную тень минувшего, хотя и оставался мировым центром торговли слитками.

Япония

В Японии торговля золотом осуществляется на Токийской товарной бирже (Tokyo Kogyohin Torihikijo - ТОСОМ). Эта биржа была создана 1 ноября 1984 г. путем слияния Токийской биржи золота, Токийской биржи резинотехнических изделий и Биржи текстильных товаров. На ней торгуются золотые фьючерсные контракты в иенах. Минимальный контракт — слитки 1 кг с содержанием золота 999,9. Цены определяются в иенах/грамм и фиксируются пять раз в течение торговой сессии (9.10, 10.30, 11.30, 13.10, 15.45 ч).

Турция

В течение многих лет важным региональным рынком золота является Турция. Помимо продаж золота для ювелирных фабрик Турция является поставщиком слитков для ряда соседних стран. Импорт Турцией слитков обычно превышает 100 т в год. Максимум был отмечен в 2000 г. (205 т), однако затем последовало резкое сокращение импорта, связанное с быстрой девальвацией лиры, экономическим и банковским кризисами, поразившими страну. Отметим, что позиции Турции на мировом рынке существенно укрепились в связи с полной либерализацией внутреннего рынка золота (в 1998 г.) и открытием Стамбульской биржи золота (в 1995 г.).

Дубай — торговый центр и порт Персидского залива — превратился в крупный региональный рынок золота (и серебра) в начале 60-х годов XX в. В последующие 35 лет Дубай ежегодно импортировал 150-155 т золота, часть которого покупали соседние страны (преимущественно Индия и Пакистан). В 1997 г. импорт был максимальным — 646 т, но в последующие годы несколько снизился. Постоянный рост импорта золота отражал растущие объемы продаж в Индию, однако после отмены лицензирования в Индии в 1997 г. банки этой страны стали выходить непосредственно на крупнейшие рынки, и значение Дубая снизилось.

Сингапур

Сингапуре открылся 1 апреля 1969 г. как часть стратегии превращения этого города-государства в мировой финансовый центр. Сингапур — основной центр перераспределения потоков физического золота в такие страны Юго-Восточной Азии, как Индонезия (частично экспортирующая собственное золото), Малайзия, Таиланд и Вьетнам, а также в Индию и Пакистан. В 90-х годах XX в. Сингапур ежегодно импортировал 300-400 т золота, однако к концу десятилетия и в начале XXI в. он значительно сократился. На объемы продаж в Сингапуре слитков значительное влияние оказывает спрос со стороны ювелирных фабрик Индонезии, Таиланда и Малайзии, а также объемы поступления золота из Австралии, Индонезии и Швейцарии. Потребление золота в самом Сингапуре незначительно. Несмотря на присутствие на рынке крупнейших мировых банков-дилеров, Сингапур так и не вошел в число лидеров на мировом рынке золота.

Гонконг

Бывшая британская колония Гонконг , возвращенная Китаю в 1997 г., долгое время оставалась крупным региональным рынком золота и ювелирным центром. Торговля золотом (и серебром) восходит к 1910 г., когда была образована Торговая компания золота и серебра, позднее переименованная в Китайское торговое общество золота и серебра (1918 г.). Общество фактически являло собой первую в мире биржу торговли золотом. В 1947-1974 гг. жесткий валютный контроль в стерлинговой зоне ограничивал торговлю золотом в Гонконге объемом 945 т чистого металла в гол. Это вызвало рост импорта золотых слитков в соседней португальской колонии Макао, откуда слитки контрабандно поступали в Гонконг.

После либерализации рынка в 1974 г. Гонконг быстро превратился в значимый центр мировой торговли золотом. Растущие объемы торговли вызвали интерес крупнейших Лондонских торговых фирм («слитковых домов»). Был создан локальный рынок в Лондоне, работавший параллельно в течение торговой сессии в Гонконге, на котором активно проводились арбитражные сделки. Международные «слитковые» банки непосредственно в торгах не участвовали, но выступал и как оптовые поставщики слитков. Этот альянс между банками и местными китайскими торговцами сделал Гонконг лидером в котировке цен на золото в восточном полушарии. Гонконг превратился также в крупнейший центр реэкспорта золота в Китай, а также в Индию, Таиланд, Тайвань и Вьетнам.

В настоящее время значение Гонконгского рынка заметно снизилось. Потоки золота через Гонконг отражают в основном его импорт в Китай (иногда — из Китая), а цены зависят от цен в Китае. Обороты торговли золотом постоянно снижаются, и в 2001 г. объем импорта золота упал ниже 100 т.

Индия

Крупнейшим потребителем золота в мире является Индия. Всемирный золотой Совет (World Gold Council — WGC) оценивает ежегодное потребление золота в Индии в объеме 830-860 т, что составляет более 26% мирового потребления золота. Это тем более удивляет, поскольку Индия относится к группе чрезвычайно бедных стран. Резервы золота в Индии оцениваются в размере более 11 000 т.

До 1962 г. Индия была крупнейшим мировым рынком золота, а Бомбей (новое название города сегодня — Мумбай) был крупнейшим торговым центром. После индийско-китайской войны 1962 г. правительство Индии приняло закон, в соответствии с которым гражданам страны запрещалось владеть чистым золотом в слитках и в монетах, так как валютные резервы страны резко сократились. Держатели слитков были вынуждены превратить их в ювелирные украшения и декларировать или продать государству за национальную валюту (рупии). Работать со слитками и монетами было разрешено только имеющим специальные лицензии дилерам. Новые ювелирные изделия производились из контрабандного золота или из переработанных старых изделий.

Этот закон уничтожил официальный рынок золота и привел к возникновению и быстрому развитию неофициального рынка, работающего исключительно с наличными деньгами. Золото ввозилось контрабандой и продавалось по неофициальным каналам. По существу с подачи правительства страны создался огромный черный рынок золота. Золото ввозилось слитками весом примерно 116,64 г (10tola тола — индийская мера веса золота) — такие слитки было проще всего спрятать. Кроме того, в отличие от слитков на международных рынках эти слитки не имели серийных номеров. Это привело к тому, что слитки в 10 тола стали в стране золотыми деньгами. особенно в период 1947-1992 гг., когда Индия жестко регулировала импорт золота, фактически стимулируя тем самым развитие черного рынка. Более того, страна с увлечением строила социализм. Правительство усиливало регулирование экономики, контролируя и лицензируя производство. Это «строительство» привело только к развитию коррупции, недостатку внутренних источников развития экономики и падению деловой активности. К 1990 г. огромные валютные проблемы привели к тому, что страна оказалась на грани банкротства. Индия заложила 40 т официальных резервов золота Банку Англии и смогла погасить текущие обязательства. Позднее Индия пошла по пути экономической либерализации. В 1992 г. Акт 1962 г. был отменен, и импорт золота в Индию либерализован: импортная пошлина составляла 250 рупий за 10 г. В 1992 г. официальный импорт золота в Индию поданным WGC составил 110 т, тогда как в 1991 г. он практически был нулевым. Контрабанда золота в 1992 г. оценивалась в 160 т, и ее объемы постоянно сокращались. К концу века официальный импорт золота в Индию превысил 660 т в год.

Контрабанда золота в страну значительно снизилась, но продолжает сохраняться, как сохраняется и черный рынок. Это связано с налогообложением и таможенными платежами по импорту золота. Усиление налогового пресса немедленно приводит к оживлению черного рынка, а снижение, соответственно, к его сокращению.

Россия

Советский Союз с 70-х годов XX в. выступал как продавец золота — самостоятельно или через посредников. Золото реализовалось преимущественно в Цюрихе. Цели продаж — решение проблем платежного баланса. Любые операции с золотом на внутрсн- нем рынке были категорически запрещены и преследовались в уголовном порядке.

В 90-х годах государство утратило интерес к золотодобыче. Добыча и производство золота в России резко сократились, Банк России и Гохран значительно снизили покупки золота. Однако страна остается крупным участником мирового рынка золота. В последние годы золотодобыча постепенно растет. Средние издержки производства российского золота, по оценкам, составляют примерно 200 USD/унция, что значительно ниже средних мировых цен. Это делает производство и экспорт золота чрезвычайно прибыльной отраслью. Однако в дальнейшем себестоимость золота будет возрастать, так как подавляющая часть его запасов приходится на рудные месторождения.

Золотодобычу в России осуществляют более 600 предприятий в 28 регионах, подавляющая часть которых — очень небольшие. Самыми крупными операторами рынка считаются «Норильский никель» (объединенная компания ОАО «Полюс-Золото) и AЛPOCA. После 1998 г. интерес к финансированию золотодобычи проявляют и отдельные банки. Деятельность иностранных компаний на рынке ограничивается, но они все же добывают более 15% всего российского золота (британские, канадские и ирландские фирмы).

В СССР до 60% (около 40 т ежегодно) золота потреблялось в производстве ювелирных изделий, 37% — в промышленности и 3% — в стоматологии. Общее внутреннее потребление золота в России в настоящее время не превышает 100 т, из которых в ювелирном производстве потребляется около 30% (но это всего 30 т в год), и 3-5% используется в стоматологии. Доля отечественных ювелирных изделий на рынке не превышает 20%. Основная часть золота закупается коммерческими банками и вывозится на экспорт (Сбербанк, Уралсиб, Ланта. Росбанк). По оценкам Союза золотопромышленников России, экспорт золота составлял в 2001 г. — 154,3, в 2002 г. — 191, в 2003 г. — 150, в 2004 г. — 173 и в 2005 г. — 120 т. Банк России не проявляет пока особого интереса к увеличению золота в структуре золотовалютных резервов.

Препятствием для развития внутреннего рынка золота в слитках, монетах, пластинах и т.п. в Российской Федерации является несовершенство налогового законодательства. Покупатели золота уплачивают высокий налог на добавленную стоимость, что заведомо делает убыточными все операции по купле-продаже золота. Более того, эти налоговые преграды, как и любые ограничения, стимулируют развитие теневого, черного рынка золота.

Общемировые оценочные запасы золота составляют 120-200 тыс. т. Основная доля известных запасов (60-80 тыс. т) находится в ЮАР.

Основные запасы золота по регионам сосредоточены:

в Азии — преимущественно в России, в Китае, Киргизии и Казахстане;
в Америке — Бразилия, США, Канада. Чили, Венесуэла;
в Австралии и Океании запасы оцениваются в 10- 13 тыс. т, в том числе в Австралии — 5-7 тыс. т, в Папуа-Новой Гвинее — 3-5 тыс. т;
в Европе — в Украине (0,5 тыс. т) и в России (Карелия — 0,5-1,0 тыс. т).

Таблица 4.2. Распределение запасов золота, т

		Ресурсная база

Австралия


Узбекистан

Бразилия
Другие страны

Производство золота (табл. 4.3) достигло своего пика в 2001 г., составив 2604 т. По сравнению с 1970 г. оно возросло в 1,76 раза. С 2002 г. производство начало снижаться, в основном из-за истощения известных месторождений. Эксперты считают абсолютно недостоверными статистические данные по Китаю до середины 90-х годов, и с известной долей скептицизма относятся к данным в последующие годы.

Таблица 4.3. Динамика производства золота в 1970-2006 гг., т




Австралия


Индонезия



Узбекистан

Бразилия
Всего мировое производство

Предложение золота остается неэластичным, и, как полагают специалисты, оно будет медленно сокращаться в ближайшие годы.

Ежегодное потребление золота составляет около 3800 т — значительно больше, чем производство. Разница покрывается продажами уже накопленных запасов, в том числе и запасов золота центральных банков. Цели приобретения золота (в тоннах) за ряд лет приведены в табл. 4.4.

Таблица 4.4. Основные направления потребления золота в 1997-2002 гг., т

Цели потребления							В среднем за год
Ювелирные
Инвестиционные
Промышленные

Географическое распределение спроса на золото определяется, прежде всего, его ювелирной ценностью. Индия является крупнейшим потребителем золота в силу его важности для индийских свадебных церемоний.

Географическое распределение потребления золота (2001 г.) приведено ниже, т:

Индия 855
США 409
Китай 298
Юго-Восточная Азия 285
Европа 260
Саудовская Аравия 228
Страны Ближнего Востока (Залива) 165
Южная Корея 124
Египет 120
Турция 120
Пакистан 119
Япония 109

Выводы

В последней трети XX в. золото утратило денежные функции. Отрыв денег от привязки к золоту вызван объективными причинами. Главная из них — ни один товар в условиях развитой международной экономики не может выполнять функции средства платежа, прежде всего из-за физического, количественного ограничения самого товара. Любой товарный стандарт ограничивает развитие экономики, вызывая экономические и валютные кризисы. Поэтому сегодня золою представляет собой такой же стратегический товар, как нефть или редкоземельные элементы. Пена на него определяется спросом и предложением на мировом рынке.

Сегодня сформировался единый мировой рынок золота. Как и валютный рынок, рынок золота функционирует круглосуточно. Крупнейшими центрами мировой торговли золотом являются Лондон, Ныо-Йорк, Чикаго, Цюрих, Дубай, Сингапур.

Некоторым может показаться, что мировой рынок золота невелик по размеру, поскольку ежегодный объем производства этого драгоценного металла сравнительно мал по сравнению с объемами добычи других полезных ископаемых. Однако все обстоит немного иначе: объем торгов золотом на мировых биржах намного превышает объемы его ежегодной добычи. Далее вы узнаете, как устроен глобальный рынок золота, где сосредоточены самые большие объемы его торговли, и кто является главным участником этого рынка.

Мировой рынок золота представляет собой сумму всех рынков этого драгоценного металла, расположенных в разных странах. При этом на этих рынках торгуют, как физическим золотом, так и его бумажным эквивалентом.

Глобальный рынок золота является механизмом определения рыночной цены этого драгоценного металла. Он состоит из крупных коммерческих банков, товарных бирж, биржевых индексных фондов, а также организаций, занимающихся непосредственной выплавкой слитков.

Рынок золота работает и днем, и ночью, в результате чего инвесторы круглосуточно могут получить информацию о текущей цене этого драгоценного металла. Открытие рынка происходит в Японии, затем приходит черед Гонконга и Шанхая, и далее вплоть до Нью-Йорка. В настоящее время насчитывается более 50-ти площадок, на которых инвесторы получают доступ к торговле золотом.

На международных рынках физического золота принят стандарт слитков London good delivery, вес которых равен 400 унций. Между тем, на внутренних рынках различных стран эти стандарты варьируются. Вы можете встретить слитки от одного до десяти килограммов.

Торговля золотом отличается от торговли другими полезными ископаемым. Принятая валюта расчетов – это доллар США, а вес слитков переводятся в чистое золото.

В зависимости от того, кто является участниками на тех или иных рынках, а также операций, которые они выполняют, принята следующая классификация рынков золота:

Глобальный

На этом рынке операции с золотом очень разнообразны, нет никаких налоговых или таможенных ограничений. Этот рынок функционирует круглосуточно, однако, количество участников здесь ограничено в виду высокой планки доступа.

Внутренние

Внутренние рынки нацелены на локальных инвесторов и ювелиров. Золото здесь продается в виде золотых монет и небольших слитков. Расчеты на таких рынках ведутся в национальных валютах. Эти рынки зачастую попадают под строгий контроль государств, которые могут налагать запреты на вывоз золота за границу, а также облагать операции по купле-продаже этого драгоценного металла налогами.

Черные рынки золота возникают там, где государство вводит значительные ограничение на движение этого драгоценного металла. Такие рынки, как правило, работаю параллельно с официальными рынками. Такие рынки особенно характерны для Индии, в которой объявлена война с наличными.

Участники рынка золота

В качестве продавцов на рынке золота выступают золотодобывающие компании, центробанки, а также частные инвесторы. Покупателями заявлены промышленные компания, ювелиры, индивидуальные инвесторы, а в последние несколько лет и центробанки.

Золотодобытчики

Это значимая группа участников рынка золота, которая поставляет основной объем драгоценного металла. Масштаб этих компаний, определяют их влияние на рынок физического золота. Крупные компании порой совершают сделки, являющиеся причиной значительного изменения цены золота в моменте.

Промышленные потребители

Биржи драгоценных металлов

Биржевая торговля золотом происходит, как на специализированных биржевых площадках драгоценных металлов, так и на крупных товарных биржах.

Центральные банки

Центробанки оказывают значительное влияние на процесс ценообразования золота, покупая и продавая этот металл. Кроме того, они зачастую определяют правила биржевой торговли золотом.

Профессиональные участники

Как устроен мировой рынок золота обновлено: Апрель 11, 2017 автором: Тайлер Дерден

Мировые рынки золота и драгоценных металлов. Как устроен мировой рынок золота Особенности рынка золота различных государств

Читайте также

Классификация рынков золота

Интернациональные рынки "солнечного" металла

Добыча золота в 10 ведущих золотодобывающих странах

Типы рынков

Международные

Внутренние

Черные

Участники рынка золота

Центры торговли золотом

Лондон

Цюрих

США

Сингапур

Турция

Дубай

Гонконг

Япония

Мировые центры торговли золотом

Великобритания

Нью-Йорк

Швейцария

Япония

Турция

Сингапур

Гонконг

Индия

Россия

Выводы